美联储进入货币政策新阶段 地方联储主席释多重信号

　　作者： 智通财经 许然

　　数位地方联储主席在联邦公开市场委员会（FOMC）公布12月降息后发声

　　智通财经APP获悉，周五，数位地方联储主席在联邦公开市场委员会（FOMC）公布12月降息后发声。旧金山联储主席戴利在采访中表示，她对政策制定者预计明年两次降息的中值“非常满意”，并指出美联储已进入新的政策阶段，可以采取更缓慢的降息步伐。戴利称：“我的预测是，明年降息次数可能远少于预期。但具体实施仍需观察经济数据。”

　　在连续三次降息后，美联储本周暗示，明年降息步伐可能显著放缓。戴利指出，此次降息是“惊险的决定”，但她相信目前已经完成了政策调整的阶段，接下来将进入新的阶段，即以渐进的模式重新审视经济数据和政策效果。

　　美联储官员预计，2025年可能只会降息两次。虽然通胀逐渐回落，但距离实现2%的目标仍有较长路要走。目前，美联储预计2024年底的通胀率为2.5%，高于9月份预测的2.1%。最新预测还显示，政策制定者认为直到2027年才能实现2%的通胀目标。

　　戴利强调，当前的经济环境与以往不同。过去关税谈判时，通胀率低于美联储目标，而目前通胀已高于2%，因此政策的重点在于将通胀率控制回2%。

　　不同观点碰撞

　　克利夫兰联储主席哈马克在本周美联储会议中投下反对票，认为当前利率接近中性水平，应暂缓进一步降息。哈马克表示，利率需要维持在足以轻度抑制经济活动的水平，“直到看到通胀更显著的降温迹象”。

　　她指出：“若通胀长期停滞在2%以上，将可能破坏市场对通胀目标的信任，使回归目标更加困难。”哈马克的反对票标志着自2022年以来地区联储主席首次与政策主张产生分歧。

　　数据驱动与政策弹性

　　纽约联储主席威廉姆斯则认为，美联储未来可能进一步降息，但具体路径需依赖于经济数据。他表示：“我们的政策仍在对经济形成约束，但我们有时间评估数据，并根据前景与风险做出最佳判断。”威廉姆斯补充道，当前美联储已处于良好的政策位置，能够灵活应对未来变化。

　　周五公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标11月表现温和，这是政策制定者在寻求2025年进一步降息的正确方向上迈出的一步。这些数据应有助于缓解美联储官员对通胀前景的担忧。美联储官员本周公布了最新预测，显示2025年物价和利率将较高。这些新的预测引发了美股抛售，因为投资者已经消化了政策收紧的预期。有关物价的细节显示出普遍的通胀放缓。核心服务价格（一个受到密切关注的类别，不包括住房和能源）环比上涨0.2%，为8月以来的最低水平。核心商品价格（不包括食品和能源）三个月来首次下降。

　　尽管政策制定者对未来政策路径保持谨慎乐观，市场普遍认为，即将上任的特朗普政府提出的减税、大规模移民驱逐和新关税计划可能会增加经济的不确定性，并对通胀构成上行压力。