博时美股观察：美7月GDP基本符合预期，关注降息预期及科技龙头财报

　　宏观经济方面，美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。从结构来看，消费与投资均对经济起到明显拉动作用，政府消费与投资增速小幅回升，净出口继续成为美国经济增长的最大拖累。

　　美国7月标普制造业PMI超预期萎缩，但服务业PMI创新高。7月24日公布的数据显示，美国7月标普制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，前值51.6。美国7月标普服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9，前值55.3。美国7月标普综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，前值54.8。重要分项方面，私营企业的新订单指数从6月份的53.1下滑至7月的52.9，企业投入价格指数则从6月份的56.5上升至7月的57.8。此外，私营部门就业继续增加，尽管制造业和服务业的这一增长势头均有所放缓。

　　美国6月通胀小幅回落。6月美国PCE价格指数同比增速为2.5%，较5月回落0.1个百分点，略高出市场预期的2.4%。核心PCE价格指数同比增速为2.6%，与5月持平；环比增速为0.2%，较5月回升0.1个百分点。

　　美国6月耐用品订单意外下滑，但核心资本品订单仍增长。美国6月耐用品订单环比初值下降6.6%至2645亿美元，为连续四个月上涨后的首次下跌，远低于预期的0.3%，前值为增长0.1%。扣除运输类耐用品订单意外上行，环比增长0.55%，高于预期的0.1%，前值0.1%。不包括运输和国防等波动性较大的核心资本品订单环比增长1%，前值为-0.9%。

　　主要指数相关情况

　　1、 一周指数表现

　　上周（7月22日-26日），纳斯达克100指数整周下跌2.56%，标普500指数整周下跌0.83%，其覆盖的11个行业板块有7个上涨，其中公共事业领涨1.47%，通信设备领跌3.76%。

　　2、 配置方向

　　美股：上周美股继续下行后反弹，整周收跌。7月24日夜间美股大幅下跌主要受到两部分影响：24日早上的特斯拉和谷歌这两个科技巨头的财报不及预期以及24日晚21点45发布的标普PMI制造业数据跌到荣枯线以下。7月25号公布的GDP数据基本上符合一致预期，年化季环比初值为2.8%，和GDPNow预测数据相差不大，美国经济温和放缓。26号晚公布的PCE数据显示6月通胀略超预期但是依旧稳定回落，市场降息预期稍微强化，目前CME显示最早9月开启降息，全年预估2.7次左右。本周重点关注7月FOMC会议纪要是否会暗示9月降息以及另外四家大型科技公司的财报。

　　全球市场：全球股票、债券流入放缓，货币市场流出；美股流入放缓，发达欧洲、日股流出加速，新兴流出放缓。

　　跨市场和资产：美股流入放缓，发达欧洲、新兴市场流出加速，日本转为流出。主动外资上看，美股上周流入放缓至2.3亿美元（vs．上上周流入14.2 亿美元），发达欧洲流出加速至16.2亿美元（vs．上上周流出 9.1 亿美元），日本股市流出加速至4.2亿美元（vs．上上周流出1.5亿美元），新兴市场流出放缓至2.7亿美元（vs．上上周流出11.5亿美元）。资产方面，全球股票、债券流入规模缩小，货币市场转为流出。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。 

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

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